半月谈评论(2015年5月8号）

风雨之后，股民能否见彩虹
管理层呼唤慢牛，已经有一段时间了，但市场中的各路疯牛，还是自顾自撒欢儿般地疯涨。股市管理者手中掌握着各种强大的资源，而且目前与股市相关的各项政策的调控空间也非常大。因此，管理层要慢牛，慢牛就应该会实现。

上证指数昨天连续第三天重挫，大跌2.77%，三天暴跌近400点跌幅逾8%。此前股市动辄每天上百家股票涨停的风景不再，取而代之的是昨天有60多只股票跌停。前期受资金爆炒的中国铁建、中国中铁、中国建筑等中字头概念股，昨天均以跌停报收，资金撤离迹象明显。

沪市3天暴跌近400点，而从上周高点计算，沪指近期调整幅度已达10%。短时间内如此剧烈的调整，对广大股民而言，不啻为一场暴风骤雨。风雨之后是否会有彩虹出现，这无疑是投资者关心的重要问题。

股市连跌几天，除了有“绿肥红瘦”的惨淡，积极的市场信号也已出现。观察市场调整的主要维度是空间和时间，目前10%的调整空间已经不小，而在时间方面，从上周二算起，本次调整已有七天，牛市中这样的调整时间也不能算短。另外，从成交量角度观察，也可发现市场调整已经步入尾声。沪市昨天虽然大幅下跌，但成交量已急剧萎缩至5400亿元，约为上周二成交量的一半。在牛市的调整阶段，大幅杀跌过程中，越到尾声，成交量往往越小。因此，虽然周五盘中继续出现恐慌性下跌的概率比较大，但风雨之后，股市出现彩虹的概率也很大。

接下来的问题，可能比较残酷——就算股市出现了彩虹，一些股民能看得见吗?近期有大批股民跟随牛市的脚步，迫不及待地进入股市“捞金”。去年年底以来，在一带一路概念的刺激下，中国南北车、中国铁建、中国电建等中字头股票一路暴涨，有的半年涨幅甚至超过十倍。一些股民对这些中字头概念股疯涨背后的风险视而不见，对市场缺乏敬畏，追高买入“疯牛”。这一轮调整让追涨者尝到苦果，近日有媒体报道，一些新入市的股民，“半年赚的钱两天亏完”。对那些前期追高被套的股民，即将出现的彩虹，恐怕并不足以为其解套，他们很可能要在高位“站岗”很久。

暴跌是怎么发生的?尽管调整还没有结束，但此时回顾暴跌的前因后果，对市场未来方向的研判还是大有裨益的。本次调整的一个最重要前提是，此前大盘在两个多月的时间里，几乎一口气暴涨了50%，涨多了必然会下跌。股市涨多了，会导致人心惶惶，各种谣言四起，其中就包括“印花税将提高”等。股市涨多了，更会招来管理层频频出手，证监会近期连续提示风险，同时提速新股发行，开展非法集资整治行动等。在多种利空消息的打压下，本已涨高了需要“休息”的股市，顺势展开了一场凌厉的调整。

暴跌后的股市将向何处去?风雨过后，股市短线反弹可期，但许多投资者更关心的问题是，中长期的牛市是否依旧?本周二股市出现了近200点的暴跌，当晚，新华社及新华网连发四篇有关股市文章，除了分析沪深股市缘何大幅下挫之外，有关文章想要突出的核心思想是，调整有助于市场健康，牛市的格局并未改变，A股终将回归理性慢牛。管理层呼唤慢牛，已经有一段时间了，但市场中的各路疯牛，还是自顾自撒欢儿般地疯涨。中国股市的管理者，手中掌握着各种强大的资源，而且目前与股市相关的各项政策的调控空间也非常大。因此，管理层要慢牛，慢牛就应该会实现。

未来一段时间，股市如果真的步入慢牛，那么本轮调整就可被视为模式切换的过程。而这一模式切换所引发的暴跌和动荡，也为包括新股民在内的所有投资者，上了一堂深刻而生动的风险教育课。希望A股终能回归理性慢牛，更希望在历经风雨后，这个市场中的理性投资者越来越多。

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